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        上周实现净回笼1030亿元资金。与此同时,在255个百分点至20%后,央行又一次性回笼流动性约3600亿元。但这并不意味着流动性压力得以缓解,专家表示,外汇占款的高增长迫使央行被动释放基础货币,不仅加大了国内通胀压力,也倒逼央行加大数量工具对冲的力度,预期二季度的政策操作仍将倚重数量型工具———央票和准备金率,准备金率年内将提高到23%。

        更有观点认为,现行外汇制度已经严重影响国内政策的独立性,加剧了中国经济的失衡,货币当局应加速汇率制度的改革,年内人民币5%的升值在预期之中。

        wind的数据显示,上周,在对冲了1090亿元的到期资金后,央行在公开市场净回笼资金达1030亿元。这是央行连续第三周实现公开市场周资金净回笼,并创下去年5月来单周净回笼量的最大规模。3月25日,年内第三次上调的存款准备金缴款,据预测约有3600亿元的资金被冻结。这意味着,央行上周从银行体系冻结了约4600亿元的流动性。

        “此次准备金调整最直接的因素,可能是外汇占款不断冲高加大货币被动超发的压力。”方正证券首席分析师汤云飞表示,去年12月和今年1月累积的外汇占款就有9000亿元,这还不包括3月的新增外汇占款。在将“防通胀”作为今年首要任务的政策背景下,有必要再次上调准备金率。对于后期的政策操作,汤云飞判断,公开市场操作功能将逐步恢复,以便适时对流动性进行调节。若央票量价齐升局面不能持续,央票吸引力下降,而外汇占款持续冲高,则不排除准备金率继续上调。专家认为,外汇占款已成为是否再次调高准备金率的主要参照指标,其根源在于现行的与外汇占款绑定的货币发行制度。不少经济学家认为,由于当前被动的货币投放制度,外汇占款过多成为通胀的主要推手。

        人民银行郑州培训学院教授王勇日前撰文称,稳定物价总水平还需有效降低外汇占款比重。王勇表示,引发物价总水平上升的原因很多,但外汇占款过多可能是主要动力。自实行人民币汇率制度改革至今,央行货币发行体制就被绑在外汇占款这个“战车”上。

        经济学家认为,要降低外汇占款比重,首当其冲是扩大进口、平衡贸易;其次是加大中国资本走出去的力度,尤其是鼓励民间资本走出去,实现资本输出多元化;第三是改革人民币汇率形成机制,放宽浮动幅度,进一步调整人民币有效汇率的估值水平。

        “考虑到我国正加速推进的结构调整、资源价格改革,特别是在国际原油、粮食和大宗商品价格攀升,输入型通胀压力加大的因素影响下,人民币有效汇率升值的时间窗口再度临近,幅度也有可能显著扩大,方式上则是参考一篮子货币,不再片面强调人民币对某一货币的双边汇率。”国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松认为,参照历史平均值,预计今年5%的幅度可能较为合适。从全年来看,上半年升值压力大于下半年,因此,不能排除上半年以较大幅度升值、下半年回调的可能,整体上使全年的升值幅度保持在合适水平。

        对于货币政策走向,经济学家认为,将会更加平衡控制通胀与经济增长的关系“由于总需求回落、流动性得到较好控制,通胀失控的可能性逐步降低,维持一季度为全年物价高点并逐季回落的判断不变。3月份cpi或仍处于相对高位,但更多反映翘尾因素。”华创证券分析师高利判断,在当前外部经济面临不确定性的背景下,政策力度预计以稳健为先,对进一步紧缩应会持审慎态度。

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